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這六家公司的共同特點(diǎn)是，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度均大幅高于同行業(yè)；在三季度，二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)都曾有所表現(xiàn)，除停牌公司外，均跑贏大盤。

六家環(huán)保公司營(yíng)業(yè)收入對(duì)比

六家環(huán)保公司歸屬母公司凈利潤(rùn)對(duì)比

碧水源：市值穩(wěn)居環(huán)保板塊之首

碧水源一直占據(jù)著環(huán)保行業(yè)里面市值的榜首，還曾在2016年中國(guó)上市企業(yè)市值500強(qiáng)里面以615億元市值排名第135。

從基本面來看，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，碧水源具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利近300項(xiàng)，專有技術(shù)近千項(xiàng)）的全產(chǎn)業(yè)鏈膜技術(shù)（微濾、超濾、納濾、反滲透）包括產(chǎn)品生產(chǎn)與工藝應(yīng)用，也是中國(guó)唯一一家集全系列膜材料研發(fā)、全系列膜與設(shè)備制造、膜工藝應(yīng)用于一體的企業(yè)；公司目前是世界上承建大規(guī)模（10萬噸/日以上）MBR工程最多的企業(yè)，約占全世界總數(shù)量的50%。

公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況也十分良好，訂單數(shù)量和協(xié)議金額均在增加。2016年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.47億元，同比增長(zhǎng)122.74%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.25億元，同比增長(zhǎng)57.23%。

在上半年，碧水源新增重大訂單51個(gè)，投資金額共計(jì)92.83億元。此外，另有確認(rèn)收入訂單87個(gè)，金額共計(jì)99.90億元；期末在手訂單95個(gè)，這部分未確認(rèn)收入共計(jì)43.30億元；處于施工期的BOT訂單30個(gè)，完成的投資金額7.24億元、未完成投資金額8.72億元；處于運(yùn)營(yíng)期的訂單18個(gè)，運(yùn)營(yíng)收入4500萬元。

需要注意的是，碧水源現(xiàn)金流吃緊，應(yīng)收賬款逐年增多，從2014年年末的23.9億元，到2015年年末的25.7億元，2016年上半年應(yīng)收賬款突破30億元至31.9億元。

三聚環(huán)保：市值復(fù)合增長(zhǎng)率最高

三聚環(huán)保近期在二級(jí)市場(chǎng)上市值創(chuàng)新出高。今年5月份之后，三聚環(huán)保股價(jià)一路從27.35元飆升至最高55.46元，累計(jì)漲幅102.78%。僅9月以來，累計(jì)漲幅已近24%。公司最新市值一度超越碧水源（643.4億元）達(dá)到652億元。

股價(jià)大漲背后是因?yàn)槿郗h(huán)保業(yè)績(jī)的支撐。2016年上半年財(cái)報(bào)顯示，三聚環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.07億元，同比增長(zhǎng)164.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)8.04億元，同比增長(zhǎng)99.63%。

三聚環(huán)保還是兩年的市值復(fù)合增長(zhǎng)速度排名第一，為105.58%。

三聚環(huán)保在核心技術(shù)上也存在著優(yōu)勢(shì)，目前公司共申請(qǐng)專利349件，其中175項(xiàng)獲得專利授權(quán)。其懸浮床加氫技術(shù)達(dá)到了國(guó)際一流水平，目前暫時(shí)還沒有同檔次的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。今年上半年，三聚環(huán)保與中國(guó)五環(huán)工程有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，與中國(guó)寰球工程公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力美國(guó)頁巖油開采企業(yè)降低生產(chǎn)成本，成立了黑龍江三聚北大荒生物質(zhì)新材料有限公司。招商證券日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，懸浮床加氫技術(shù)的工程意義重大，為三聚環(huán)保后續(xù)高速成長(zhǎng)提供了重要的動(dòng)力來源。

不過，三聚環(huán)保還需要提升的是毛利率水平，公司毛利率從2015年上半年的37.25%下降到2016年上半年的24.70%，下滑大約1/3。其中，能源凈化綜合服務(wù)、能源凈化產(chǎn)品的毛利率分別從去年同期的40.45%、28.6%下降至24.95%、23.21%。

應(yīng)收賬款的飛速增長(zhǎng)也是三聚環(huán)保不得不面對(duì)的一大挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，三聚環(huán)保截至2014年年底、2015年年底、2016年6月30日的應(yīng)收賬款分別為18.39億元、36.28億元和56.27億元，增長(zhǎng)速度非常迅猛。

城投控股：房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比過高

城投控股持有環(huán)境集團(tuán)100%股權(quán)。環(huán)境集團(tuán)以垃圾發(fā)電為主的固廢處理業(yè)務(wù)居核心地位，垃圾發(fā)電規(guī)模居全國(guó)第一，垃圾填埋規(guī)模居全國(guó)第二，垃圾綜合處理規(guī)模為全國(guó)第三。2014年年報(bào)披露，環(huán)境集團(tuán)榮獲2014年度中國(guó)固廢行業(yè)十大影響力企業(yè)評(píng)選排名第3位。

不過，城投控股環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)收占比僅一成有余，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占比過高，且正在謀劃重組包含吸收合并、分立上市的過程中，在此不做多分析。

啟迪桑德：固廢處理龍頭 環(huán)衛(wèi)布局迅速

啟迪桑德是固廢處理板塊龍頭。公司是國(guó)內(nèi)唯一一家業(yè)務(wù)涉及整個(gè)固廢產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，在固廢處置行業(yè)具有集投資運(yùn)營(yíng)、技術(shù)咨詢、工程承包、設(shè)備集成及安裝、系統(tǒng)調(diào)試服務(wù)的系統(tǒng)集成體系優(yōu)勢(shì)。公司業(yè)務(wù)覆蓋生活垃圾、污水處理、污泥處置、危廢處理、電廢處理、報(bào)廢汽車處理等細(xì)分板塊，能夠?qū)κ姓h(huán)保業(yè)務(wù)提供“一站式”解決方案。

啟迪桑德在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域布局迅速，再融資為其擴(kuò)張?zhí)峁?qiáng)大資金支持。截至2016年上半年，公司環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)已在河北、廣東、安徽、山東等16個(gè)省實(shí)現(xiàn)布局，已投入運(yùn)營(yíng)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目84個(gè)，洽談中具備實(shí)施條件的意向性項(xiàng)目約260個(gè)左右。根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，公司95億元再融資中59億元用于環(huán)衛(wèi)一體化平臺(tái)及新增基礎(chǔ)環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目230個(gè)。

不過，啟迪桑德固體廢物處理業(yè)務(wù)毛利率較低，僅為6.09%。

神霧環(huán)保：營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)強(qiáng)勁

神霧環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鏊偈?家公司中最亮眼的，也是市值復(fù)合快速增長(zhǎng)的保障。2015年公司營(yíng)業(yè)收入、實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速雙雙超過90%。

2016年上半年公司業(yè)績(jī)加速，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.26億元，同比增加148.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.55億元，同比增加408.18%。

上半年公司收入大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)樾陆畡傥?、港原三期、烏海等在手?xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。

上半年首個(gè)示范項(xiàng)目“港原化工節(jié)能技改項(xiàng)目”順利竣工，各項(xiàng)節(jié)能指標(biāo)符合預(yù)期，并于3月1日起進(jìn)入合同約定的節(jié)能效益分享期。之后公司陸續(xù)簽訂了新疆勝沃二期、烏海項(xiàng)目重大合同，總金額約70億元，充分體現(xiàn)了港原項(xiàng)目具備可復(fù)制性。

在港原項(xiàng)目上，公司專有技術(shù)蓄熱式電石生產(chǎn)新工藝已得到驗(yàn)證，公司將獨(dú)享改造空間，而后通過產(chǎn)業(yè)鏈拓展，不斷完善乙炔法煤化工產(chǎn)業(yè)鏈。

不過，神霧環(huán)保2016年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大部分來源已經(jīng)鎖定，后續(xù)業(yè)績(jī)的彈性要倚靠新簽訂單。

興源環(huán)境：中藝生態(tài)并表業(yè)績(jī)大增

因?yàn)橹兴嚿鷳B(tài)今年3月起并表，興源環(huán)境2016年上半年?duì)I業(yè)收入為8.56億元，同比增長(zhǎng)128%；歸母凈利潤(rùn)為1.2億元增長(zhǎng)240.4%，其中中藝生態(tài)并購(gòu)日后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9368萬元。

截至2016年6月，公司累計(jì)在手訂單接近120億，大額訂單為公司業(yè)績(jī)彈性奠定基礎(chǔ)。2015年與詔安原簽訂的25億框架落地11億接近一半，落地率大超行業(yè)平均10-20%的落地比例。今年公司新簽8億溫州洞頭區(qū)本島海洋生態(tài)廊道整治修復(fù)工程PPP工程，湖州和九江市柘林湖項(xiàng)目進(jìn)入工程實(shí)施階段。